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Sistema Financiero y Mercado de Capitales
¿Cómo surge el sistema financiero de un país?
Las empresas, individuos y entidades gubernamentales con frecuencia necesitan recursos para invertir en activos. Mientras que otros cuentan con ingresos mayores a sus gastos actuales, por lo que tienen recursos disponibles para invertir o ahorrar Los individuos y las organizaciones que demandan dinero se reúnen con quienes tienen excedentes de recursos en los mercados financieros; los cuales manejan acciones, bonos, hipotecas y otros derechos sobre activos reales, propios de la distribución de los flujos de efectivo futuros generados por dichos activos. Para ello existe el mercado financiero que es un “Sistema compuesto por individuos e instituciones, instrumentos y procedimientos que reúnen a prestatarios y ahorradores, sin importar la ubicación” Cuya principal función es facilitar el flujo de recursos de individuos y empresas que cuentan con recursos excedentes hacia individuos, empresas y gobiernos que demandan recursos adicionales a sus ingresos. Mientras mas eficiente sea el proceso de asignación de flujo de recursos, más productiva será la economía, tanto en términos de manufactura como de financiamiento.
Tipos de mercados financieros
La general diferencia entre los mercados financieros se centra en el tipo de inversión, vencimiento de la inversión, tipo de prestatarios y prestamistas, ubicaciones de los mercados y tipo de transacciones.
Mercado de dinero
Segmentos de los mercados financieros en los que se intercambian instrumentos de deuda que tienen vencimientos equivalentes a un año o menos, al momento de su emisión original Por definición, solo incluyen instrumentos de deuda, debido a que los instrumentos de capital, es decir las acciones, no cuentan con un vencimiento especifico. La principal función de los mercados de dinero es ofrecer liquidez a las empresas, gobiernos e individuos para que puedan satisfacer sus necesidades de efectivo de corto plazo, ya que en la mayoría de los casos el ingreso de los flujos de efectivo no coinciden exactamente con su egreso. La existencia de los instrumentos del mercado de dinero con distintos vencimientos permite hacer coincidir los flujos de efectivo de entrada con los de salida, en el corto plazo. Cuando se presentan excedentes de efectivo por periodos cortos, se buscan inversiones a corto plazo; cuando se presentan déficits de efectivo por periodos cortos, se buscan prestamos a corto plazo (instrumentos de deuda)
Mercado de capitales
Segmentos de los mercados financieros en los que se intercambian instrumentos con vencimientos mayores que un año. Cuentan tanto con instrumentos de capital como con instrumentos de deuda de largo plazo, como hipotecas, bonos empresariales y bonos gubernamentales. La principal función de los mercados de capitales es ofrecer la oportunidad de transferir excedentes o déficits de efectivo hacia años futuros. Individuos, corporaciones y gobiernos utilizan los mercados de capital para gastar cantidades mayores a los recursos generados en el periodo actual, a cambio de su capacidad para reembolsar los recursos
adicionales, con intereses, en periodos futuros o para invertir el ingreso actual para permitirse un mayor consumo en el futuro.
Mercado de Deuda
Es la parte del mercado financiero en el que se intercambian prestamos. Un instrumento de deuda es un contrato que especifica las cantidades, así como las fechas, en las que un prestatario deberá pagar al prestamista. Permite a individuos, empresas y gobiernos consumir ganancias futuras en el periodo actual a partir de prestamos tales como hipotecas y bonos empresariales. Estos prestamos exigen su amortización, con intereses, a partir de las ganancias (flujos de efectivo) generadas durante el periodo del préstamo. Se clasifican con base en las características de la deuda que se intercambia. Existen muchas formas diferentes de deuda, lo que lleva a múltiples tipos de mercados de deuda
Mercado de Accionario
Es el mercado financiero en los que se intercambian acciones corporativas. La acción representa una propiedad en una empresa, la misma le otorga al accionista el derecho de compartir las futuras distribuciones de efectivo generadas a partir de las ganancias y la liquidación de la empresa. Permiten a las empresas obtener recursos por la venta de intereses de propiedad, transfiriendo de esta forma algunos riesgos asociados con las empresas a los individuos y a otras empresas. Los compradores de capital reciben el derecho a las distribuciones de los flujos de efectivo realizadas por la empresa a partir de las ganancias generadas en el futuro. No representa un contrato especifico que garantice que las distribuciones de efectivo serán realizadas o que la inversión será amortizada. Tiene mayor permanencia debido a que no cuenta con un vencimiento especifico.
Mercados Primarios y Mercados Secundarios
El mercado primario es aquel mercado en el que las diversas organizaciones obtienen recursos mediante la emisión de valores nuevos. Las empresas que venden las acciones recién creadas reciben el producto de la venta en una transacción de mercado primario. Mientras que en el mercado secundario se intercambian, entre los inversionistas, valores existentes y previamente emitidos por las organizaciones. La diferencia que existe entre ambos mercados es que dentro del mercado primario únicamente se encuentran entre 4 o 5 entidades financieras que serán las encargadas de adquirir y distribuir los valores. Y dentro del mercado secundario los inversionistas adquieren esos valores a través de los brokers o agentes de bolsa.
Mercado de derivados
Son los mercados financieros en los que se intercambian opciones y futuros. Estos valores se denominan derivados debido a que su valor es determinado o “derivado” de forma directa a partir de otros activos.
A pesar de que muchos inversionistas emplean derivados para especular
acerca del movimiento de los precios en mercados financieros y en mercados de
mercancías (como trigo y soja), estos instrumentos por lo regular se utilizan para
ayudar a manejar el riesgo. Es decir, los individuos, empresas y gobiernos emplean
estos derivados para protegerse contra el riesgo mediante contratos que fijan precios
futuros, lo que compensa la exposición a cambios inciertos de precios en el futuro.
Instrumentos Financieros que se negocian en el mercado de capitales
Obligaciones Negociables, Valores de Corto Plazo, Pagaré y
Cheques de Pago Diferido
Obligaciones Negociables: representan un contrato de empréstito entre la empresa y el inversor. el mismo modo que los títulos públicos, las condiciones de emisión de las ON pueden variar de un emisor a otro y son especificadas en un documento conocido como prospecto de emisión, que se publica al momento de requerir la autorización de oferta pública y de listado enlos Mercados (con y sin contraparte central). Valores de Corto Plazo (VCP) la característica particular se relaciona con el plazo de emisión que puede ser, como máximo, de 365 días. Por tratarse de un título de deuda de corto plazo, son emitidos bajo un régimen simplificado de oferta pública con menores requisitos de información. Por este motivo, los VCP sólo pueden ser adquiridos por inversores calificados. Si bien, en general, son bonos del tipo cupón cero, también pueden emitirse con condiciones similares a las de las obligaciones negociables. Pagaré: Es un valor representativo de deuda, que puede ser negociado en los Mercado. Los Pagarés autorizados a negociar están definidos por las siguientes características: Pagarés patrocinados por la entidad libradora o endosante, Pagarés avalados, Pagarés librados por el Estado Nacional, Estados Provinciales, los Gobiernos Autónomos, los Municipios, los Entes Autárquicos y las Empresas y Sociedades del Estado Cheque de Pago Diferido (CPD): es un instrumento de deuda con un plazo máximo de emisión de 360 dias y del tipo cúpon cero, ya que el inversor lo compra a un valor inferior al que recibirá al vencimiento del mismo.
Instrumentos de Renta Variable
Acciones
Las acciones representan una parte o cuota del capital social de una sociedad anónima. Por lo tanto, le confieren a su titular legítimo la condición de socio o accionista y establecen un conjunto de relaciones jurídicas entre este y la sociedad.
Certificados de Depósito Argentino (CEDARs)
Son certificados que representan una determinada cantidad de valores negociables que no tienen oferta pública ni cotización en el mercado argentino. De este modo, al comprar un CEDEAR, el inversor accede a valores negociables que cotizan en los mercados internacionales y a todos los derechos que dichos acti- vos otorgan a sus tenedores.
Certificados de Valores (CEVAs)
Son certificados que representan un conjunto de diferentes especies de valores
negociables.
El objetivo del CEVA es que el inversor pueda acceder a una cartera de activos diversificada, en una única operación y con la misma sencillez con que se negocia un bono o una acción individual.
Fideicomisos Financieros
Mecanismo de financiamiento de “securitización” o titulización de activos. Es el que está relacionado con el mercado de capitales, ya que se constituye para realizar un proceso de titulización o securitización de activos con emisión de valores negociables.
“Hay contrato de fideicomiso cuando una parte, llamada fiduciante, transmite o se compromete a transmitir la propiedad de bienes a otra persona, denominada fiduciario, quien se obliga a ejercerla en beneficio de otra llamada beneficiario, que se designa en el contrato, y a transmitirla al cumplimiento de un plazo o condición al fiduciante fideicomisario”.
Fondos Comunes de Inversión Cerrados (FCC)
Son un tipo particular de fondo común de inversión, donde la cantidad de cuota partes que se emite es fija, y se colocan mediante oferta publica en el mercado de capitales.
Fondos de Inversión Directa
Es un tipo particular de fideicomiso o fondo común cerrado que tiene como objetivo el financiamiento de proyectos de inversión asociados a sectores específicos, como el agropecuario, ganadero, forestal, minero, inmobiliario, etc. Por eso, suelen denominarse “Fondos Inmobiliarios”, “Fondos Forestales”, “Fondos agropecuarios”, etc.
Mercado Bursátil
Es el encargado de garantizan la liquidación de las operaciones y transparencia en el precio. Lo mismo se realiza a través del apoyo de instituciones como la Bolsa de comercio y el Mercado de Valores. Conforman el sistema bursátil argentino la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el Mercado de Valores de Buenos Aires, junto con otras bolsas del interior, Caja de Valores S.A. y el Banco de Valores S.A.. La Bolsa de Comercio permite que todo inversor conozca los precios de los activos financieros con cotización y todo participante tenga el mismo acceso a la información, siendo un mercado eficiente ya que toda información se traduce en cambios inmediatos de valores. El Merval es una sociedad anónima autorregulada formada por los agentes y sociedades de bolsa (intermediadores bursátiles) y se encarga de la concertación, liquidación, compensación, monitoreo y garantiza la liquidación de las operaciones (a través de la constitución de un fondo de garantía específico), sin comprometer el patrimonio de la Bolsa de Comercio.
Mercado Extrabursátil
En la Argentina, existe un ámbito de negociación de valores, denominado Mercado Abierto Electrónico (MAE), entidad autorregulada y fiscalizada por la CNV, que se caracteriza por la concertación bilateral de operaciones (el precio surge de la interacción de las partes y no de la concurrencia de ofertas) a través de una plataforma electrónica de negociación. Los autorizados a operar en este mercado son los agentes de mercado abierto (AMA) y son mayormente bancos, compañías financieras, casas de cambios y agentes extrabursátiles puros. El MAE no garantiza las operaciones, por lo tanto la negociación bilateral será con o sin garantía según lo establezcan las partes intervinientes de la operación. La ganancia de los operadores es generada por diferencia de precio entre la compra y la venta del activo financiero. En el se operan títulos públicos, obligaciones negociables y valores fiduciarios a través del sistema SIOPEL (plataforma de operaciones electrónica).
